光伏上演三国杀 制造端价格为何一涨再涨？

近期，光伏制造端的价格逆势再涨，不断挑战行业想象力。光伏制造端掀起新一轮“涨价潮”。这一波价格上涨的始作俑者，主要还是硅料，然后环环相扣，传导至下游。而硅料价格上涨的直接原因还是有效产能短期供应紧张，同时限电、疫情及检修也是重要因素。

要深层次理解光伏产业链博弈，首先要充分认识光伏产业链的“主要势力”，认清彼此之间的博弈筹码。没有筹码，注定被收割；有筹码，则注定收割别人。市场经济就是如此残酷，在内卷的光伏行业体现得淋漓尽致。当前，光伏产业链的价格形成机制，主要是产业链上下游博弈。供需紧张的环节，拥有议价能力，能够享受超额利润。从当年的单晶硅片，到近年的硅料，无不如此。因此，认识光伏产业链的势力情况，尤为重要。总体上，在产业链价格博弈上，光伏行业具有“三大势力”，且呈现不同“话语权”。

运营端的投资回报率（IRR）以及资金成本，是公开透明的，且资金没有进入壁垒，充分竞争，而且资本形态多样，国内产业资本、海外金融资本，或者国内能源央企、地方国企、社会资本。

实际上，光伏平价之后，运营端就很难享受超额收益，甚至收益率持续走低，不要指望制造端技术进步或者成本下降会带来投资收益率的提高，组件价格即便从2元/W下降到1.5元/W，也无助于光伏电站收益率的提升，因为其收益率与制造端无关，而是社会宏观收益率决定的。

制造端是光伏成本之一，也可以称之为技术成本端。制造端是光伏行业的核心，目前技术仍在不断迭代，电池效率还在不断提高，资本涌入及产能扩张还会进一步降低制造成本，但下降空间会越来越有限。

长期而言，技术成本在光伏总成本中的比重会越来越低。此外，制造端目前还呈现“群雄逐鹿”的态势，竞争激烈，内卷严重。效率提升和成本下降，是永恒的竞争主题。

资源端是光伏成本之二，也可以称之为非技术成本端，主要是获得太阳光资源的牌照成本，并通过叠加技术成本形成度电成本。同等技术成本的情况下，越优质的资源，非技术成本越高。

长期而言，技术成本越来越低，光照资源越来越稀缺，非技术成本在光伏总成本中的比重会越来越高。

至此，我们对光伏行业的“三大势力”有了一定了解。光伏行业的价值分配体系，无非是这“三大势力”的博弈。

在光伏行业“三大势力”当中，运营端的收益率由宏观收益率决定，固定收益化，很难有超额收益。因此，关键是制造端与资源端之间的博弈，目前这种博弈仍处于“混沌状态”，简单粗暴，就是以简单的市场供需为准绳，局部的、短期的、供不应求的环节，自然掌握产业链话语权。

目前，光伏全产业链中，尽管硅料环节一再预期产能释放，但短期仍然呈现供不应求的状态，因此持续具有产业链话语权，并进而带动了制造端价格的一涨再涨。

光伏行业内卷的一个重要表现就是，哪怕有一刻的供需失衡，都会充分反映在价格上。

光伏行业三大势力：制造端、资源端和运营端，相互博弈，决定了光伏行业的利益分配格局，也解释了当前制造端价格为何一涨再涨。

光伏产业链不断深化和复杂的利益博弈，紧缺环节势必压榨整个产业链的全部超额收益，哪怕是其他环节的技术进步超额收益，直到其他环节没有利益可以压榨或者全产业链没有产能失衡，这也将光伏内卷演绎到了极致。